日前，各人身险公司按照监管部门的要求相继披露了近3年的投资收益率。从公开的数据看，超过七成的人身险公司近3年的投资收益率超过了3.5%，有32家公司超过了4%，还有8家公司超过了5%。

近年来，无论是业内人士还是普通消费者，都十分关注保险资金的投资收益率，并以此作为衡量保险公司经营能力的重要指标。与此同时，每到财务报告的发布时段，社交媒体上都会频频传出“某保险公司业绩大幅变脸”“保险业又亏掉几个小目标”等声音。截至2023年末，保险资金运用余额已经突破27万亿元，随着我国保险市场的不断成熟，公众对保险资金收益水平的关注顺理成章。但需要注意的是，无论是资金属性、投资方向还是存续久期，保险资金与银行理财资金、券商资金都有很大区别。因此，对于保险资金投资收益波动、考核期限等都需要科学考量，不宜从单个数据角度出发进行简单判定，更不可被社交媒体上的言论带节奏。

从投资周期来看，用于投资的保险资金绝大部分来源于人身险公司，久期通常可达10年、20年甚至更长时间。这就决定了考量这些资金的收益水平需要放到更长的时间维度来看。去年10月份，财政部印发通知，把国有商业保险公司经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。这样的考核政策调整正是为了引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标出现突增业绩、忽视风险的短期行为。需要注意的是，中小险企虽然没有官方的考核，但实际经营中也应符合保险行业运营规律，增强资产与负债的匹配性。保险业内通常有“七平八盈”的说法，也就是说一家人身险公司从成立之初到实现盈利，往往需要七八年的时间，只看短期成绩单难免“一叶障目”。

主力持仓方面，三个品种主力持仓变化表现同样不同。其中IF多空主力均有不同程度减仓，多头减780手，空头减1308手，净空持仓降至11472手；与IF不同，IH主力均出现增仓，多头增259手，空头增1412手，净空持仓增至6041手；IC多空主力双双大幅减仓，多头减4762手，空头减5418手，净空持仓降至10702手。

从全球市场来看，受到预期向好刺激，上周全球股指均录得反弹。美国标普500指数创下历史新高。国内股指驱动方面，除了外部环境因素之外，国内的政策暖风依然频吹。在跨季末、月末的资金例行紧张时节，央行在公开市场操作上展开积极的净投放。上周包括MLF在内的公开市场净投放达3550亿元。之前一周净投放为650亿元，环比来看，显著回升。周一隔夜Shibor利率继续下行，报1%，创2009年9月以来的新低。6月21日银行间质押式回购加权利率报2.0499%，临近2%的大关，创2015年6月以来新低。近期由于部分机构对信用违约有所担忧，银行同业存单净融资额回落明显，但随后管理层通过增加再贴现、常备借贷便利额度等方式，叠加资金的宽松，均为银行机构特别是中小银行提供充足的流动性支持。预计接下来跨季流动性将无虞。

从投资品种和市场环境来看，保险资金的主要投资品种仍然是债券。从主要上市保险公司2023年的年报可以看出，利率债、高等级信用债是险资债券配置的压舱石。综合近3年的利率水平，我国10年期国债收益率水平已经降至2.5%左右。如何在低利率的市场中找到收益率较高的长期资产，以匹配负债端的刚性成本，十分考验保险公司的投资能力。因此，抛开市场环境单纯谈论保险资金投资收益率的高与低，显然是管中窥豹、坐井观天。

此外，保险资金近年来的投资渠道不断拓宽，不动产投资信托基金(REITs)、交易所资产证券化(ABS)等业务中均有保险资金的身影。这些新兴投资业务的布局，一方面为保险资金增厚投资收益提供了广阔空间，另一方面也必然带来投资收益波动。公众需要对这样的变化保持一定的心理预期与宽容度。

从长远来看，保险资金作为重要的机构投资者，将会在更广范围、更深层次积极参与各类资产投资，助力盘活存量资产配资app哪个靠谱，支持国家重大战略发展。基于这样的战略目标，方能在市场波动中穿越周期，获得长期稳健的收益。(本文来源：经济日报 作者：于泳)